▍本周政策資訊
(1)國際化債券涌入中國?
新聞發(fā)布:據(jù)財聯(lián)社電報消息,2024年9月5日,習近平總書記在中非合作論壇北京峰會開幕式上發(fā)表主旨講話,表示未來三年中國政府將提供3600億人民幣的資金額度支持,并鼓勵非洲國家來華以“熊貓債”等形式進行融資(具體如下圖所示)。

聞昊觀點:不難想象的是,相比于國內(nèi)絕大多數(shù)都是各地城投平臺以政府背書進行融資,這一次的政策將直接鼓勵非洲國家以國家級主體作為背書來華融資。相比于國內(nèi)已有的非標嚴控、債券難增的實際情況,此類國外融資機會或許將成為融資行業(yè)的又一風向標。無論最終設計為非標還是標債,融資首發(fā)+國家級主體背書+0違約風險+超強風控等等一系列保障,將使其成為投資者眼中的除城投債以外的又一香餑餑。
新聞發(fā)布:2024年9月5日晚,據(jù)國泰君安官網(wǎng)公告,上海系領頭券商國泰君安與海通證券宣布合并,這也是新“國九條”實施以來頭部券商的首單合并重組。此次券商機構的創(chuàng)新操作,會給行業(yè)帶來哪些影響?筆者通過梳理,主要從以下三大方面進行看待:看點一:券商機構持續(xù)優(yōu)化,重塑頭部機構格局自2023年10月底舉行中央金融工作會議,國家一直強調(diào)加快建設金融強國的重要性,并在此基礎上打造一批一流的國際投資銀行及投資機構,突出說明了國有大型金融機構可以通過優(yōu)化、改革、創(chuàng)新的方式提升其服務能力、資產(chǎn)水平。通過對國家政策的大致梳理,可以了解到此次國泰君安和海通證券的合并并不是意外,通過合并,新機構各項業(yè)務將全面提升,資產(chǎn)規(guī)模一舉超過”三中一華“等赫赫有名的證券機構,成為全行業(yè)第一,營業(yè)收入及規(guī)模凈利潤也僅次于中信證券(2024年上半年中信證券營收達302億元,國泰及海通合并后可達260億元),完全響應了國家要打造世界一流投行機構的要求,也幫助上海市走出一條中國特色的國際金融中心建設之路,加強了城市在世界層面上的影響力。在合并完成以后,合并券商將一躍成為國內(nèi)top3水平的金融機構,這不僅成為其業(yè)務合作伙伴的強力背書,也提升了自身的業(yè)務綜合實力、擴大了經(jīng)濟資源。不難預見在保留兩大券商原有業(yè)務機會的基礎上,能更進一步搶占市場份額,加強了行業(yè)競爭能力。當然,這對于很多中小機構券商來說將是一種挑戰(zhàn),一方面要面臨業(yè)務機會減少的風險,另一方面也需要提升自我,盡可能去適應新環(huán)境下的行業(yè)競爭??梢灶A料到的是,此次國泰君安與海通證券合并,不會是券商合并重組的絕唱,而是行業(yè)創(chuàng)新的領頭者。以上從宏觀的角度分析,券商合并對于國家來說有著極大優(yōu)勢,但從微觀層面來看,原有兩大券商的從業(yè)者很可能將面臨一大困境。據(jù)公開市場信息統(tǒng)計,海通證券現(xiàn)有員工13346人,國泰君安現(xiàn)有員工14762人,與之對比的是中信證券目前員工大約為26043人,此次合并將使得公司內(nèi)從業(yè)總?cè)藬?shù)超過中信證券成為行業(yè)第一。那么在完成合并后,總?cè)藬?shù)該如何變化呢?要么總?cè)藬?shù)超過中信,要么有部分員工將面臨優(yōu)化,從管理者的角度來看,無論是投行業(yè)務線還是營業(yè)部,由于券商合并,以往的業(yè)務條線一定會出現(xiàn)重復冗余的情況,因此優(yōu)化很有可能是不可避免的現(xiàn)實情況,只是比例難以確定。這也使得一方面公司體系內(nèi)競爭可能大幅加強,另一方面行業(yè)內(nèi)大概率會出現(xiàn)一批頂尖業(yè)務人才用于補充確實存在人才缺口的其他公司??偠灾蜆I(yè)問題也是不容忽視的民生問題。▍債券發(fā)行日歷


本周PPN發(fā)行

本周均為借新還舊用途,無城投類平臺實現(xiàn)新增。
原創(chuàng):聞昊

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